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華西證券研報(bào)指出，我國(guó)有著豐富的醫(yī)療場(chǎng)景與醫(yī)療數(shù)據(jù)，以及良好的政策環(huán)境，隨著大模型技術(shù)的發(fā)展，AI+醫(yī)療的應(yīng)用首先通過(guò)文本生成、輔助查詢(xún)等方式提升醫(yī)療全流程的效率，未來(lái)更有望融入輔助診療決策等核心業(yè)務(wù)系統(tǒng)，成為我國(guó)醫(yī)療體系的重要力量。
今年，以大模型為代表的AI技術(shù)掀起了一場(chǎng)重塑醫(yī)療健康生態(tài)的浪潮，“AI+醫(yī)療”正加速走向大眾視野。在“AI醫(yī)療”發(fā)展浪潮下，無(wú)疑是為投資者提供了一個(gè)識(shí)別和投資具有潛力醫(yī)療企業(yè)的機(jī)會(huì)。
01
三大業(yè)務(wù)并進(jìn)
“AI+醫(yī)療”駛?cè)胱儸F(xiàn)快車(chē)道
當(dāng)前，AI醫(yī)療影像行業(yè)發(fā)展的核心矛盾主要聚焦在商業(yè)化進(jìn)展。
這一點(diǎn)上，鷹瞳科技在已成功構(gòu)建出一個(gè)基于人工智能的軟件及硬件一體化的解決方案（包括用于檢測(cè)及診斷的SaMD、健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案及硬設(shè)備）的基礎(chǔ)上，加速探索商業(yè)模式和下游應(yīng)用場(chǎng)景，上半年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)性增長(zhǎng)，成長(zhǎng)潛力正不斷顯現(xiàn)。
上半年，鷹瞳科技能夠交出這一份高增長(zhǎng)的成績(jī)單屬實(shí)難能可貴，這背后，自然離不開(kāi)公司的“提速增效”、“成本控制”。
“提速增效”方面：我們可以更深層次的按服務(wù)場(chǎng)景分類(lèi)來(lái)看鷹瞳科技的三大業(yè)務(wù)板塊：鷹瞳醫(yī)療、鷹瞳健康、鷹瞳眼健康。
其一，鷹瞳醫(yī)療板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2984.5萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)137.3%，主要來(lái)源于用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變的核心產(chǎn)品Airdoc-AIFUNDUS (1.0)的商業(yè)化持續(xù)放量。
其二，鷹瞳健康板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2169.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)26.0%，主要為如保險(xiǎn)公司及醫(yī)藥公司這類(lèi)客戶(hù)群體提供聚焦于慢性疾病的健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案。
其三，鷹瞳眼健康板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3096.4萬(wàn)元，同比大增307.0%，主要為視光中心及政府贊助視力篩查項(xiàng)目，提供聚焦視網(wǎng)膜狀況和眼病的健康風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估解決方案。
從三大業(yè)務(wù)板塊的各項(xiàng)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)中不難看出，鷹瞳科技的商業(yè)化持續(xù)兌現(xiàn)，正迎來(lái)利潤(rùn)端的集中釋放期。隨著其不斷拓展商業(yè)化渠道并發(fā)力下沉市場(chǎng)，亦將進(jìn)一步優(yōu)化財(cái)務(wù)水平。
“成本控制”方面：近年來(lái)鷹瞳科技積極提升自主生產(chǎn)能力，不斷擴(kuò)充生產(chǎn)工廠。據(jù)悉，公司位于湖南長(zhǎng)沙的第二個(gè)生產(chǎn)工廠已完成最后測(cè)試階段，開(kāi)始運(yùn)營(yíng)投產(chǎn)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)內(nèi)部硬件生產(chǎn)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)及完善成本控制。目前，公司位于長(zhǎng)沙的工廠年生產(chǎn)能力高達(dá)至約10萬(wàn)臺(tái)眼底相機(jī)。
依托于增長(zhǎng)的產(chǎn)能，上半年鷹瞳科技的毛利率實(shí)現(xiàn)提升，虧損也大幅收窄，達(dá)到降本增效目的，持續(xù)鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
02
政策、市場(chǎng)雙共振
刻畫(huà)“AI+醫(yī)療”增長(zhǎng)曲線
無(wú)論從政策面還是市場(chǎng)面來(lái)看，“AI+醫(yī)療”賽道有著較高的成長(zhǎng)確定性，為鷹瞳科技這類(lèi)AI醫(yī)療企業(yè)的發(fā)展提供了良好健康的生態(tài)環(huán)境。
政策面上，“AI+醫(yī)療”的政策導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)力明顯，為醫(yī)療企業(yè)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
在萬(wàn)物互聯(lián)的今天，5G、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、AI等技術(shù)不斷創(chuàng)新融合應(yīng)用，從頂層設(shè)計(jì)到規(guī)劃落地的一系列利好政策，不斷支持醫(yī)療行業(yè)向數(shù)字化、智能化升級(jí)發(fā)展。
例如，進(jìn)入2023年以來(lái)，3月發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系的意見(jiàn)》指出，推動(dòng)“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”發(fā)展，推進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等先進(jìn)技術(shù)在醫(yī)療衛(wèi)生領(lǐng)域中的應(yīng)用，加強(qiáng)健康醫(yī)療大數(shù)據(jù)共享和保障體系建設(shè)。
7月，《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2023年下半年重點(diǎn)工作任務(wù)》指出，開(kāi)展全國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生機(jī)構(gòu)信息互通共享三年攻堅(jiān)行動(dòng)，推進(jìn)智慧醫(yī)院建設(shè)與分級(jí)評(píng)價(jià)工作，推進(jìn)“5G+醫(yī)療健康”、醫(yī)學(xué)人工智能、“區(qū)塊鏈+衛(wèi)生健康”試點(diǎn)。
市場(chǎng)面上，廣闊的市場(chǎng)空間為醫(yī)療企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。
據(jù)《2023-2027全球數(shù)字醫(yī)療產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展藍(lán)皮書(shū)》顯示，2022年全球數(shù)字醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模為2110億美元，預(yù)計(jì)2023年至2030年將以18.6%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率增至8092億美元。顯而易見(jiàn)的，全球醫(yī)療的數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為大趨勢(shì)。
對(duì)于AI醫(yī)療影像賽道的發(fā)展前景，華西證券表示，目前我國(guó)醫(yī)療影像數(shù)據(jù)的年增長(zhǎng)率高達(dá)30%，但是影像科的醫(yī)生年增長(zhǎng)率卻只有4%?？紤]到醫(yī)生的培訓(xùn)周期比較長(zhǎng)，發(fā)展AI影像醫(yī)療能夠有效緩解醫(yī)療人才短缺的問(wèn)題，市場(chǎng)仍有較大的增長(zhǎng)潛能。
03
小結(jié)
如今，“AI+醫(yī)療”已成為緩解我國(guó)醫(yī)療資源短缺的一款“良藥”。此前，由于商業(yè)路徑不清晰、落地場(chǎng)景未被驗(yàn)證等原因，市場(chǎng)對(duì)于AI醫(yī)療的認(rèn)知并不充分。但隨著AI醫(yī)療經(jīng)過(guò)了初現(xiàn)到快速迭代、深度學(xué)習(xí)拓展等階段，如今正式進(jìn)入注冊(cè)審批和市場(chǎng)過(guò)渡階段，許多提前布局的優(yōu)質(zhì)AI醫(yī)療企業(yè)具備了可落地應(yīng)用的軟件和可兌現(xiàn)的收入，也已迎來(lái)快速發(fā)展階段。
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